অন-চেইন মার্কেট আর ক্রিকেটের সত্য: ফ্যান টোকেনের দাম যে ফাঁকটা কখনো ভরায় না

অন-চেইন মার্কেট আর ক্রিকেটের সত্য: ফ্যান টোকেনের দাম যে ফাঁকটা কখনো ভরায় না

হুক

গত বিপিএলের একটা ম্যাচের কথা এখনো লগ করা আছে আমার নোটবুকে। ফেব্রুয়ারির শেষ সপ্তাহ, মিরপুর, টসের প্রায় ছয় ঘণ্টা আগে। একটা ফ্র্যাঞ্চাইজির ফ্যান টোকেন ছয় ঘণ্টায় ৩৮ শতাংশ উঠে গেল। ওই একই সময়ে অন-চেইন প্রেডিকশন কনট্র্যাক্টে সেই দলের জেতার ইমপ্লায়েড প্রব্যাবিলিটি ০.৬১-এ ট্রেড করছিল। আমার প্রি-রেজিস্টার্ড মডেল বলছিল ০.৫২। ফারাক নয় পয়েন্ট — নয়টা পয়েন্ট। পরের সকালে টোকেনটা প্রায় পুরোটা ফিরে গেল, কনট্র্যাক্ট ০.৫৫-এ গিয়ে থামল। টোকেন কেউ কিনে বসে থাকলে লাভ নেই, কেউ সময়মতো বেচে দিলে লাভ আছে। মডেলের প্রশ্নটা থেকে গেল: দামটা কি তখন ক্রিকেট জানছিল, নাকি কেবল ভিড়টা জানছিল?

প্রশ্নটা সরল নয়, কারণ এই দুটো জিনিস আলাদা করে দেখার কোনো সহজ পথ ক্রিকেট-ডেটায় এখনো তৈরি হয়নি। এই লেখাটা সেই পথ খোঁজার একটা চেষ্টা — এবং সেই চেষ্টায় আমি প্রথমেই স্বীকার করে নিচ্ছি, যেখানে পৌঁছেছি সেটা কোনো রায় নয়, একটা প্রায়র।

প্রসঙ্গ: কেন অন-চেইন লেজার ক্রিকেট-বিশ্লেষণের অংশ হয়ে গেল

২০১৭ সালে খুলনা থেকে "Expected Truth" শুরু করার সময় প্রতি লেখায় মেথড নোট দিতাম। তখন মূল প্রশ্ন ছিল একটাই — স্কোরকার্ডের বাইরে কী আছে? আট বছর পরে প্রশ্নটা প্রসারিত হয়েছে। স্কোরকার্ডের বাইরে এখন আছে অন-চেইন লেজার: ফ্যান টোকেনের অর্ডার বুক, প্রেডিকশন কনট্র্যাক্টের সেটেলমেন্ট ট্রানজ্যাকশন, ওয়ালেট ক্লাস্টারের আচরণ, আর সেই সবের টাইমস্ট্যাম্প। ২০২৪–২৫ সাইকেলে এগুলো আর কৌতূহল নয়, এগুলো ডেটা।

সংজ্ঞা আগেই পিন করে নেওয়া দরকার, নইলে আলোচনা কাদায় গড়িয়ে যায়।

ফ্যান টোকেন হলো কোনো ফ্র্যাঞ্চাইজি বা লিগ ইস্যু করা ট্রেডেবল টোকেন, যার সঙ্গে ভোটিং রাইট বা ভক্ত-অ্যাক্সেস জড়িত। এর দাম ঠিক করে সেকেন্ডারি মার্কেটের সরবরাহ-চাহিদা, ক্রিকেট পারফরম্যান্স নয়।

প্রেডিকশন কনট্র্যাক্ট হলো অন-চেইনে ট্রেড করা বাইনারি বা স্ক্যালার চুক্তি, যা নির্দিষ্ট আউটকামে সেটেল হয়। এর দাম পড়া যায় ইমপ্লায়েড প্রব্যাবিলিটি হিসেবে — অর্থাৎ মার্কেট ওই মুহূর্তে ওই ফলের জন্য কত শতাংশ সম্ভাবনা দিচ্ছে।

আমার স্যাম্পল উইন্ডো: ২০২৩ বিপিএল থেকে ২০২৫ সাইকেল, তিনটি লিগ — বিপিএল, আইপিএল, পিএসএল। লিগগুলো আলাদা, লিকুইডিটিও আলাদা, তাই তুলনার আগে আমি লিকুইডিটি-নরমালাইজ করেছি। আইপিএলের অর্ডার বুক বিপিএলের চেয়ে অনেক গভীর; গভীরতা নেই অথচ কথা বলছি, সেটা মডেলের দোষ, বাজারের নয়।

সূচকটা ইচ্ছে করে চারটি চলকে সীমিত রেখেছি। কারণ আমি নিজের প্রবণতা জানি — সুন্দর সূচক বানানোর তাড়নায় ওভারফিট করা। তাই বেসলাইন আগে লক করেছি, তারপর চলক যোগ করেছি, আর হোল্ডআউট উইন্ডো ফাঁকা রেখেছি।

সূচকের নাম দিয়েছি OCSDI — On-Chain Sentiment Divergence Index। হিসাব সরল রাখা হয়েছে: টসের আগের ৭২ ঘণ্টায় টোকেনের দাম পরিবর্তন (শতাংশ) বিয়োগ মডেলের ইমপ্লায়েড প্রব্যাবিলিটি পরিবর্তন (পয়েন্ট)। ধনাত্মক মান মানে বাজার আমার মডেলের চেয়ে বেশি আশাবাদী। ঋণাত্মক মান মানে বাজার আরও সতর্ক।

মূল বিশ্লেষণ: পাঁচটি ধাপে একটা ফাঁকের মানচিত্র

ধাপ এক: দুই দাম, দুই ভিন্ন প্রশ্ন

বাজার কী বলছে, আর মডেল কী বলছে — এই দুটো তুলনায় ফেলার সবচেয়ে বড় কারণ হলো, এই দুটো আসলে একই প্রশ্নের উত্তর দেয় না।

ফ্যান টোকেনের দাম প্রশ্ন করে: "এই ব্র্যান্ডের সঙ্গে জড়িয়ে থাকতে ভক্তরা কত টাকা দিতে রাজি?" প্রেডিকশন কনট্র্যাক্টের দাম প্রশ্ন করে: "এই ম্যাচটা কে জিতবে, এবং কতটা নিশ্চিত?" প্রথমটা ভক্তির দাম, দ্বিতীয়টা ফলের দাম।

আমি ২০২৩–২৪ বিপিএলে যেখানে ম্যাচের দিন টোকেনের তিন শতাংশের বেশি নড়াচড়া দেখেছি, সেখানে পরদিনের কসমেটিক ট্রেডিং ভলিউমও বেড়েছে — কিন্তু সেই ম্যাচের ফলের সঙ্গে টোকেনের দামের সম্পর্ক পরিসংখ্যানে দুর্বল। ম্যাচ জিতলে টোকেন ওঠে, গোল হজম করলে টোকেন নামে — কিন্তু টোকেন আগে ওঠে না। অর্থাৎ টোকেন ট্রেড করে ম্যাচের ফল বলা যায় না।

এটাই আমার প্রথম তথ্যসূত্র। ভক্তির দাম মাপা যায়, কিন্তু সেই মাপ ক্রিকেটের মাপ নয়।

ধাপ দুই: ভলিউমের ভ্রম

অন-চেইন ডেটার একটা বড় ফাঁদ আছে, যা প্রথম ছয় মাসে আমিও খেয়েছি। সেটা হলো ভলিউমকে লিকুইডিটি ধরে নেওয়া।

কয়েকটা নির্দিষ্ট ম্যাচের আগে আমি ওয়ালেট-লেভেল ট্রানজ্যাকশন দেখেছি, যেখানে একই ওয়ালেট ক্লাস্টার ৪১ সেকেন্ডের ব্যবধানে পাঁচবার কেনা-বেচা করেছে, প্রতি বার ঠিক একই রাউন্ড নম্বরে। ফিল্টার বসানোর আগে এই ট্রেডগুলো ওই টোকেনের দৈনিক ভলিউমের প্রায় এক-চতুর্থাংশ তৈরি করছিল। ওয়ালেটের বয়স ৩০ দিনের কম, ফান্ডিং সোর্স একই, ফি কম।

ফিল্টার বসানোর পরে ছবি বদলে গেল। ভলিউম কমে গেল, আর OCSDI-এর মান প্রতিটি ম্যাচে অনেক বেশি স্থিতিশীল হয়ে এল। যে ভলিউম সত্য ছিল না, সেই ভলিউমের উপরে দাঁড়ানো সূচকও সত্য হতে পারে না।

এই জায়গায় আমার পুরনো অভ্যাস কাজে দিয়েছে। আমি আউটলায়ারের পিছনে ছুটি না, তাকে ধরার পর জিজ্ঞাসাবাদ করি — কে করছে, কেন করছে, কার টাকায় করছে।

ধাপ তিন: খেলোয়াড়-স্তরের ভ্যালুয়েশন আর ড্রেসিংরুমের ছায়া

এসব অন-চেইন মার্কেট যে কেবল ম্যাচ প্রাইস করে, তা নয়। কিছু প্ল্যাটফর্ম খেলোয়াড়-স্তরের ডেটাও প্রাইস করে — পারফরম্যান্স পয়েন্ট, চুক্তি, রিটেনশন সম্ভাবনা। স্বাভাবিক প্রশ্ন: এই কতটা কার্যকর?

আমার লগ করা ডেটাসেটে একটা প্যাটার্ন বারবার ফিরে এসেছে। ২৪ বছরের নিচে যেসব ব্যাটার আইপিএল বা পিএসএলে সাত-আট ম্যাচে দুই-তিনটা বড় ইনিংস খেলেছেন, তাঁদের অন-চেইন ভ্যালুয়েশনে যে প্রিমিয়াম বসেছে, সেটা তাঁদের পরবর্তী ২০ ম্যাচের স্থিতিশীল আউটপুটের সঙ্গে মেলেনি। অন্যদিকে ৩১-৩৫ বছরের অভিজ্ঞ ব্যাটারদের যাঁদের ক্যারিয়ার এখনো ওই একই গড় ধরে রেখেছে, তাঁরা অন-চেইন ম্যাপে বসে আছেন নিচে।

এর কারণটা ক্রিকেটীয় নয়, কাঠামোগত। অন-চেইন ভ্যালুয়েশনের সবচেয়ে বড় ইনপুট হলো কল্পনা — কী হতে পারে। আর যেটা কোনো লেজারে ওঠে না, সেটা হলো ড্রেসিংরুমের রসায়ন: কে কার পাশে দাঁড়ায়, কে ক্লান্ত শেষ ওভারে বল নিতে চায়, কে ড্রেসিংরুমের অভিযোগ ক্যাপ্টেনের কানে নিয়ে যায় না।

তাই শাকিব আল হাসানের মতো খেলোয়াড়ের ক্ষেত্রে কেবল রান আর উইকেটের হিসাব করলে একটা বড় ভেরিয়েবল হারিয়ে যায় — তিনি শেষ সাত ওভারে কতটা বল হারাচ্ছেন বা বাঁচাচ্ছেন। মেহেদী হাসান মিরাজের ক্ষেত্রে সেটা ডট-প্রেসার আর স্লো-পিচ স্পেল। টোকেনের দাম এগুলো পড়ে না।

ধাপ চার: তিন লিগের তুলনা — কোথায় বাজার ধারালো, কোথায় নির্বোধ

লিকুইডিটি-নরমালাইজ করার পরে ছবিটা এতটা এলোমেলো রইল না।

আইপিএলে প্রেডিকশন কনট্র্যাক্ট আউটকামের অনেক কাছাকাছি ট্রেড করেছে — সেখানে OCSDI-এর গড় পরম মান লো, আর টসের ৬ থেকে ১২ ঘণ্টার মধ্যে সেই মান আরও কমে আসে। কারণ সরল: গভীর মার্কেট, অসংখ্য ইনফর্মড ট্রেডার, দ্রুত ইনজুরি ও পিচ আপডেট।

বিপিএলে ছবিটা উল্টো। এখানে OCSDI-এর গড় মান সবচেয়ে বেশি, আর সবচেয়ে বেশি থাকে টসের আগের তিন ঘণ্টায়। অর্থাৎ ঠিক যে সময়টায় চূড়ান্ত তথ্য আসছে — পিচ, ডিউ, একাদশ — ঠিক সেই সময়েই বাজার সবচেয়ে বেশি পিছিয়ে থাকে।

পিএসএলে অবস্থাটা মাঝামাঝি, তবে একটা মজার বৈশিষ্ট্য আছে: টোকেনের দাম আর কনট্র্যাক্টের দামের মধ্যে সময়-ব্যবধান প্রায় নিয়মিত। টোকেন সরে, কনট্র্যাক্ট সরে তার প্রায় চার-ছয় ঘণ্টা পরে।

এই তিনটে লিগ একসাথে বসালে একটা জিনিস পরিষ্কার হয়। অন-চেইন মার্কেট ক্রিকেট সম্পর্কে যতটা জানে, তার চেয়ে বেশি জানে ক্রিকেট-ভক্ত সম্পর্কে। আর বিপিএলের মতো পাতলা মার্কেটে এই পার্থক্যটা সবচেয়ে বড়।

ধাপ পাঁচ: লিকুইডিটি প্রিমিয়াম আর ফেজ লিভারেজ

আর একটা স্তর আছে, যেটা আমি ২০২০ সালের দিকে বুঝতে শুরু করি, যখন খালি স্টেডিয়ামের ডেটা নিয়ে কাজ করছিলাম। সেখানে আমি দেখেছিলাম, পরিবেশ পাল্টালে দলগুলোর PPDA আর কাভার করা দূরত্ব কতটা বদলায়। অন-চেইন মার্কেটে ঠিক একই যুক্তিতে একটা "পরিবেশ" আছে — সেটা মার্কেটের নিজের লিকুইডিটি।

বিপিএলের কোনো কোনো ম্যাচে যেখানে টোকেনের দৈনিক ভলিউম বা কনট্র্যাক্টের গভীরতা চার-পাঁচ কোটি টাকার নিচে, সেখানে ১০ লাখ টাকার অর্ডারেই ৫ থেকে ৭ পয়েন্ট প্রাইস সরে যায়। এই সরে যাওয়াটা ফল নয়, এটা গাণিতিক বাধ্যবাধকতা। যে লিভারেজটা ম্যাচের কোনো ফেজে আসে না, সেটা লিকুইডিটির ফেজে আসে।

এখানেই আমার সিদ্ধান্ত — OCSDI-এর যেকোনো পাঠের সঙ্গে আমি লিকুইডিটি-সাবস্কোর রিপোর্ট করি, একা OCSDI কখনো রিপোর্ট করি না।

বিপরীতমুখী: বাজার হয়তো জানে, আমি যা জানি না

এই লেখাটা একতরফা অভিযোগের লেখা নয়, আর এখানেই আমার পেশাগত বিস্থবাক্স। বিপিএলে OCSDI-এর বড় ধনাত্মক মান দেখলেই ফেসলে সিদ্ধান্তে পৌঁছে যাওয়া ভুল।

কারণ তিনটে।

প্রথমত, বাজার আমার মডেলের চেয়ে বেশি তথ্য হজম করতে পারে। লাইনআপ ফাঁস, বোলার কার ঘরে কতটা ব্যথা, টসের আগে পিচে ঘাস কাটা হচ্ছে কি না — এসব অন-চেইন ট্রেডাররা কখনো কখনো মডেলের আগে জেনে যায়। এটা মডেলের দুর্বলতা, বাজারের অতিরিক্ত নয়।

দ্বিতীয়ত, পারস্পরিক সম্পর্ক মানেই কারণ নয়। টোকেন আর ফল একসাথে উঠলেই বলা যায় না টোকেনটা ফল বানাচ্ছে। দুটোই একই তৃতীয় ভেরিয়েবলের সন্তান হতে পারে — বড় নামের খেলোয়াড়ের ফেরা, দর্শক চাপ, প্রাইম টাইম স্লট।

তৃতীয়ত, আর সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ: স্মৃতি। আমি ২০১৮ রাশিয়া বিশ্বকাপে ক্রোয়েশিয়ার সাতটা ম্যাচ ট্র্যাক করা সাইকেলে শিখেছি — সবচেয়ে বিপজ্জনক ভুলটা হলো সাফল্যকে ক্ষমতা ধরে নেওয়া। ক্রিকেটে অতিরিক্ত পারফরম্যান্স ঋণ, উপহার নয়। অন-চেইন দামে সেই ঋণটাই সবচেয়ে দুর্দান্ত মনে হয়।

সংখ্যাগুলো মডেল ভাঙেনি; তারা দেখিয়েছে মডেল কোথায় অন্ধ ছিল — ঠিক যেখানে টোকেনের দাম আর কনট্র্যাক্টের দাম আলাদা পথে হাঁটে।

টেকঅ্যাওয়ে: পরের সাইকেলে যা দেখব

পরের সাইকেলে আমার প্রি-রেজিস্টার্ড থ্রেশহোল্ড তিনটে। প্রথমত, যদি টসের দুই ঘণ্টা আগে OCSDI ১৫ পয়েন্টের উপরে থাকে আর লিকুইডিটি সাবস্কোর ৩ কোটি টাকার নিচে থাকে, তাহলে আমি কনট্র্যাক্টের দামকেই বেসলাইন ধরে নেব, টোকেনের দাম নয়। দ্বিতীয়ত, টোকেনের দাম আর কনট্র্যাক্টের দামের কনভার্জেন্স এখন থেকে নয় দিনের বদলে চব্বিশ ঘণ্টার মধ্যে হয় কি না, সেটা আলাদা করে লগ করব। তৃতীয়ত, খেলোয়াড়-স্তরের অন-চেইন ভ্যালুয়েশনে যাঁরা আছেন এগারোতে, তাঁদের পরের ২০ ম্যাচের গড় আমরা আবার মিলিয়ে দেখব — একই টেবিলে।

প্রশ্নটা আসলে ক্রিকেটের নয়। প্রশ্নটা হলো, একটা ভক্তের ভালোবাসা আর একটা দলের জেতার সম্ভাবনা — এই দুটো জিনিস হয়তো একই চেইনে লেখা হয়, কিন্তু একই লাইনে কখনো লেখা হয় না।